Moving Average (EWMA). Prosedur ini cocok diterapkan pada data finansial
seperti return saham yang umumnya tidak berdistribusi normal dan bersifat
heteroskedastik. Perhitungan VaR diterapkan pada portofolio antara saham Kalbe
Farma Tbk (KLBF) dan saham Lippo Karawaci Tbk (LPKR) periode 3 Januari
2011 hingga 19 April 2013 yang dipilih berdasarkan volume perdagangan terbesar
pada akhir pengamatan untuk saham LQ45 yang terdaftar dalam Bursa Efek
Indonesia (BEI). Data yang digunakan adalah imbal hasil (return) yang dihitung
dari harga penutupan saham. Validitas VaR diuji melalui back test berdasarkan
Kupiec test, dan menghasilkan kesimpulan bahwa VaR 95% dan VaR 99% valid.
Kata kunci: Value at Risk, return saham, portofolio, volatility updating Hull and